什么叫社會企業(yè)？我畫了一個靶向圖。有的企業(yè)在0環(huán)，甚至是脫環(huán)，是污染環(huán)境、制假售假的無良企業(yè)，損害員工利益、生命安全的血汗工廠；我認(rèn)為，中國企業(yè)大多數(shù)處于5環(huán)上下，離靶心還有相當(dāng)大的距離；有一部分企業(yè)是能夠達(dá)到6至7環(huán)的，這些企業(yè)是能依法納稅、承擔(dān)企業(yè)社會責(zé)任、積極參與社會公益事業(yè)的責(zé)任企業(yè)；8環(huán)的企業(yè)是哪些呢？是實施戰(zhàn)略公益的企業(yè)，把公益原則滲透到產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中的良知企業(yè)；9環(huán)的企業(yè)，用優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品服務(wù)滿足社會需求，推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。10環(huán)是打中了靶心的，滿足社會剛需、指向社會痛點、精準(zhǔn)解決社會問題，是把這些作為目標(biāo)的企業(yè)。

    舉個例子，綠康，這是臨床醫(yī)生卓永岳創(chuàng)辦于2006年的機(jī)構(gòu)，定位于失智失能老人的醫(yī)養(yǎng)護(hù)理，形成了醫(yī)、養(yǎng)、護(hù)、康、教、研六位一體的健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈。這個機(jī)構(gòu)首先抓住了社會痛點。這些老人是醫(yī)院往外推、家庭難照料、社會有剛需、國家應(yīng)擔(dān)責(zé)的。對這些老人，政府十幾個部門都有分工，但是“九龍難治水”，政府自己干不好。所以，對于這種社會痛點，政府有錢有權(quán)有責(zé)任，該做做不好；NGO無錢無權(quán)缺能力，想做做不了；企業(yè)有錢有權(quán)有能力，趨利不愿做。

    天降大任于社會企業(yè)。綠康在過去的8年的“民非”身份中，從25張床位做到700張床位，已經(jīng)是中國最大的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)。2014年得到投資后，在四年時間，床位超過了1萬張，成為亞洲最大的醫(yī)養(yǎng)結(jié)合的集團(tuán)，而且收費(fèi)不高，因為好多項目是公建民營，是政府的設(shè)施，由它來運(yùn)營。

    我認(rèn)為，中國將成為影響力投資世界第一大國。三條理由：理由之一，中國20年前即有了“民非”制度，它的起始是吸引商業(yè)投資進(jìn)入公共服務(wù)領(lǐng)域?，F(xiàn)在“民非”有40多萬家，其中80%以上是商業(yè)投資的。

    理由之二，在世界各國，社會企業(yè)主要是關(guān)注金字塔底部人群，是挖掘金字塔底部財富，支持弱勢群體自立自強(qiáng)。所有社會問題都蘊(yùn)藏著商機(jī)，只有把解決社會問題變成有利可圖的事業(yè)，社會問題才能真正得到解決。影響力投資的市場規(guī)模，從養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)、民辦教育、環(huán)境環(huán)保產(chǎn)業(yè)、普惠金融、扶貧產(chǎn)業(yè)、有機(jī)農(nóng)業(yè)、殘疾人就業(yè)、社區(qū)服務(wù)、家政服務(wù)、分享經(jīng)濟(jì)平臺，一共加起來幾十萬億元。這是補(bǔ)短板、惠民生，屬于供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的范圍，也是十九大提出的解決人民日益增長的美好生活需求和不平衡、不充分發(fā)展之間矛盾的范圍。

    理由之三，影響力投資很快進(jìn)入了市場主流。上世紀(jì)90年代，華爾街的多米尼女士在上市公司當(dāng)中找到了400家關(guān)注社會的企業(yè)，建立了多米尼400社會投資責(zé)任指數(shù)。這一指數(shù)頭十年年化收益率是20.83%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收益率為18.7%。經(jīng)過了金融海嘯的2010年，在20年的節(jié)點時，多米尼社會投資責(zé)任指數(shù)的收益率高于標(biāo)普70%，現(xiàn)在美國已經(jīng)有9%的投資資產(chǎn)屬于影響力投資。

    而作為公益的基金會，怎么樣在社會企業(yè)、公益創(chuàng)投、影響力投資領(lǐng)域發(fā)揮作用？這就要講到現(xiàn)在最新的詞——“混合金融”。

    在純資助端，南都基金會做了與項目相關(guān)型的投資，即資助、獎勵、無息貸款，給予初創(chuàng)的社會企業(yè)。2009年以來，南都投入近2億人民幣，通過資助、獎勵、免息貸款支持160家伙伴的發(fā)展，其中1/3是社會企業(yè)。我們資助的景行計劃，其中有一家叫做“親近母語”，是做母語教育的，這家機(jī)構(gòu)4年前得到了南都基金會的資助，資助了127萬元，純資助。他們的項目得到了提升，形成了商業(yè)模式，今年拿到了禹宏資本的1600萬的影響力投資，估值應(yīng)該在幾億。對基金會來講，第一，要有風(fēng)險意識，敢于資助它們；第二，要有胸懷，它們的成功就是基金會的成功，說明資助對了，所以不要說糾結(jié)在是否要取得股權(quán)？不需要。

    在投資端，第一是紅杉資本的LP進(jìn)行資產(chǎn)保值增值，給了我們非常好的回報，6年差不多有3倍回報?；饡耐顿Y一部分用在影響力投資，這個投資叫做宗旨驅(qū)動型投資。5000萬進(jìn)入禹宏資本，做禹宏資本的LP，這個是股權(quán)收益，投出去是要有收益的，追求社會目標(biāo)和財務(wù)收益的同步，形成了影響力投資打通了基金會混合金融的價值鏈。這在中國是第一家全部打通的，在國際上也是少數(shù)幾家基金會能夠做到這個程度。

    希望明年，混合金融成為很多公益基金會的目標(biāo)。